宏观解读

　　银河证券：今年整体政府债结构或有一定调整

　　本周财政政策方面暂无重要政策及数据发布，关注重点仍在一季度政府债券的发行计划：总体来看今年发行节奏显著后移，春节前地方政府债的发行量较低，发集中在三月份。此外，今年整体政府债结构或有一定调整，但大幅调降专项债额度的可能性较低，一季度债券规模较低或主要还是对发行节奏的控制。

　　市场研判

　　中信证券：市场将进入月度级别的反弹交易窗口期

　　市场当前正处于循环连锁负反馈的临界点，类“平准”资金已开始持续发力，托底作用明显；预计多方面共同作用下，市场将进入月度级别的反弹交易窗口期，仍将呈现交易型资金行为主导的特征，建议重点关注科技、医药、新能源板块的优质蓝筹。类“平准”资金已开始持续发力，托底作用明显，当前市场估值已处于历史极端水平，国内宏观政策也处于观察期，海外因素并无实际影响，在以上多方面因素共同作用下，预计市场将进入月度级别的反弹交易窗口期。

　　兴业证券：中小盘或率先反弹

　　展望后市，技术面指标的信号暂时以谨慎乐观为主，但模型对部分指数发出看多信号。具体来说，模型对中证500和中证1000指数均发出看多信号，其短期和中期上涨概率均处于相对合理高位。同样，模型对万得全A指数发出看多信号。整体上看，模型对大盘指数相对谨慎，对中小盘指数发出积极看多信号。后市或出现相对分化的走势，中小盘或率先反弹。

　　中泰证券：春季行情，主题为王

　　从历史规律来看，1、2月份往往是市场业绩真空期叠加政策真空期，市场或延续当前风格，但值得注意的是，伴随诸多因素逐步被市场反应，主要板块估值调整至底部区域；春季或是行情演绎的重要时间窗口：1）美联储正式降息前，市场对快速降息预期的反复驱动美债收益率下行和全球多数资产价格上涨；2）年初一般以主题行情开展为主；3）国内产业政策与中央财政发力期；同时，考虑到中央经济工作会议整体定调为“总量政策定力与产业政策发力”，以及美债收益率下行期全球流动性宽松。春季行情，将呈现以小市值、主题活跃的特征，即：“春季行情，主题为王”。建议重点关注：1）国证2000ETF/微盘指数；2）有整合预期的券商；3）产业政策发力（电网、数据/算力中心）；4）地方国企注入预期（地方国企商贸零售、地产等“类壳”板块）；5）北交所/北证50；6）科技突破相关的AI、人型机器人等前沿科技主题亦值得关注。

　　行业分析

　　平安证券：逢低关注资产质量优化的房企

　　随着2023年“14号文”出台，国内保障房发展步入新阶段，尽管文件强调“以需定建”，但考虑当前保障性住房在存量住房占比仍较低，预计仍有望引领新一轮建设小高峰，为短期下滑的地产投资提供一定对冲，后续需密切关注各地保障房建设规划、资金来源、配套政策细则等。从房地行业来看，中长期建议逢低关注资产质量优化的房企如保利发展、招商蛇口、华发股份、越秀地产、滨江集团等等，同时关注物管（招商积余、保利物业）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头。

　　开源证券：银保报行合一落地符合预期，降低行业恶性竞争利好险企

　　1月19日，国家金监局发布《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》。《通知》整体符合预期，银保渠道从严执行报行合一，利于降低行业恶性竞争并降低费差损风险，利好行业长期健康发展，同时有望促使银行以量补价，带动银保渠道业务同比增速上修。目前上市险企PEV估值位于历史底部，开门红超预期有望明显缓解负债端担忧，保险板块估值回升仍需资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法，看好板块左侧机会，推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐盈利稳健、高股息率的中国财险。

　　中国银河证券：鸿蒙星河版正式发布，生态进入新纪元

　　北京时间1月18日，华为在深圳举行“鸿蒙生态千帆启航”发布会，宣布Harmony OS NEXT鸿蒙星河版全面面向开发者开放申请，同时将会在2024年第二季度推出开发者Beta版，2024年第四季度推出商用版。鸿蒙正式迈入完全自主阶段，有利于生态应用发展，产业将打开万亿市场空间。建议关注：1）软件及外包厂商：软通动力、中软国际、润和软件等；2）终端及应用厂商：恒生电子、中科创达、超图软件、创识科技、云鼎科技、拓维信息、诚迈科技、九联科技等。