“回顾2023年，A股市场主题风格表现分化，小盘股相对占优，价值风格明显占优。同时，行业轮动速度明显加快，结构性行情凸显。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊在回溯2023年A股市场表现时这样说。

　　对于2024年市场走势，章俊认为，在政策利好持续加码下，市场信心不断得到提振。北向资金或重回净流入态势，中长期资金入市可期。

　　增量资金流入在途

　　章俊表示，海外方面，美国经济韧性超出市场预期，美联储未正式结束加息周期，不断扰动市场。同时，美债收益率持续攀升，中美利差倒挂幅度走阔，加剧北向资金的流出压力。展望2024年，章俊认为，随着海外主要央行货币政策转向，全球流动性趋于宽松。随着海外货币政策拐点明确，北向资金或重回净流入态势。

　　从增量资金角度看，除杠杆资金和近期持续增持的汇金等资金外，章俊认为其他两方面较为重要，一是活跃资本市场的相关政策指引下，中长期资金入市可期；二是ETF资金有望延续净流入态势。

　　在他看来，随着投资端改革力度不断加大，国内经济总体恢复向好，叠加A股市场估值水平已然具备吸引力，正是中长期资金入市的好时机。其中，保险资金有望成为A股市场增量资金的重要来源。

　　同时，在结构性市场行情下，ETF市场规模持续扩张。“2024年ETF市场有望持续扩容。同时，ETF经批准可纳入社保基金直接投资范围，也给ETF市场带来新的增量资金。”章俊表示。

　　宏观环境或提振A股市场上行

　　随着美联储即将进入降息通道，中国经济逐步复苏，章俊认为海内外宏观环境均有望利好A股市场走势。“从海外环境来看，不确定性与确定性交织叠加。”他说。

　　不确定性方面，“第一，地缘政治因素存在较大不确定性，上游能源品价格存在维持相对高位的可能，对于全球通胀水平存在短期扰动，同时市场避险情绪升温，或在一定程度上压制全球资本市场表现；第二，2024年是全球的‘大选年’，对于下一阶段大国经济与外交思路将产生重要影响，对资本市场存潜在扰动。”章俊认为。

　　确定性方面，他分析：“一是全球经济存在下行风险。短期看美国经济韧性较强，但制造业活动仍在下滑；二是随着海外主要国家通胀水平整体回落，经济下行压力持续，全球主要央行货币政策有望迎来拐点，这将利好A股市场。”

　　“2024年国内经济仍然处于房地产周期去库、新动能增长的转型期。”谈及国内宏观环境，章俊表示，“随着稳增长政策持续加码，内需逐步修复，叠加出口见底回升，我国经济有望延续向好态势，利好A股市场，但仍存在较多扰动。从金融数据看，信贷总量相对稳健，但结构上仍有改善空间。”

　　政策面上，在“稳增长”政策基调下，章俊对A股市场后续发展充满信心。“2024年，财政政策有望积极发力，与货币政策形成有效配合，在稳定经济增长的同时，致力于实现经济高质量发展与推进现代化产业体系建设，为A股市场增添向上动能。”章俊判断。

　　重点关注下半年上行行情

　　谈及市场热盼的春季行情和2024年A股表现，章俊持乐观态度。

　　章俊判断，2024年A股在周期更替时期，震荡上行概率较大，随着海外货币政策迎来拐点，下半年上行动能或更为明显。

　　“全年来看，2024年新一轮设备更新周期和库存周期有望开启，中国经济延续修复态势，企业业绩有望迎来边际改善。当前A股估值处于低位，后续估值修复空间较大。”章俊称。

　　资金面上，他表示，在美联储货币政策转向预期下，外资净流出有望转向。随着中长期资金引入力度不断加大，市场情绪逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善。