摩根资产管理（中国）资产配置及退休金管理首席投资官恩学海就海外资管行业发展现状以及国内财富管理和资产管理话题发表主题演讲。恩学海认为，参考美国市场现状，未来国内也可能转向以投顾为主导的财富管理模式。展望未来十年至十五年，“60%股+40%债”仍是战略资产配置的基准组合。

　　买方投顾商业模式更稳定

　　恩学海表示，近年来，国内个人养老金业务买方投顾业务正式开启，财富管理行业更加重视以投资者为中心。回顾过去几十年海外投顾市场的发展进程，整个资管和财富管理行业发生巨变，无论基金公司、资管机构还是基金销售机构，都在此过程中进行了商业模式转型。

　　数据显示，投顾业务是美国公募基金销售最重要的渠道，占据约50%市场份额；其次是退休金养老金计划，占比约41%。基金销售告别简单的销售提成，转向重视保有量的收费模式。对比之下，国内目前仍以银行、券商、三方平台等代销渠道为主，未来或将向以投顾为主导的业务模式转变。

　　恩学海认为，买方投顾业务是一种更加稳定、可持续的商业模式，将产品销售费率转为更加清晰、服务对价更明确的投顾费用。底层资管产品专业化、精细化、低费率是整个行业演变的大方向。长期来看，投顾业务将是整个行业谋求长期健康发展的重要组成部分。

　　未来债券仍具吸引力

　　恩学海介绍，摩根资产管理已持续28年发布长期资本市场假设，每年都会为投资者提供未来10至15年投资风险和回报展望，纳入200多种资产和策略，以17种货币计价。

　　在最新发布的2024版长期资本市场假设中，有四大重要结论。一是对未来10年至15年全球实际增长和通胀的预期上调10个BP，带动全球名义GDP增长上调20BP，总水平达到5.3%。诸如可持续发展、通胀预期等推升通胀的因素正在显现，而前期压制通胀的部分力量，如全球化、商品价格等也正变得相对中性。二是财政政策的变化，许多国家的财政政策由收缩转向更加积极。三是人工智能技术的变化，或将引发下一场生产力的变革。四是来自能源领域的变化，传统能源向新能源转型将引发下一轮资本开支。

　　总体而言，随着全球经济增长进一步提速，债券仍具有吸引力，权益资产回报仍有支撑，另类资产能贡献阿尔法与多元化。“60%股+40%债”仍是战略资产配置的基准组合。

　　展望未来，恩学海表示，摩根资产管理（中国）将以更加积极的姿态和前瞻的视角投资中国市场，打造优秀的资管服务行业，更加积极拥抱财富管理和资管行业新的发展趋势，共同推动金融行业高质量发展。