宏观解读

　　东吴证券：1月非农数据“浇灭”3月美联储降息预期

　　美国2024年首份就业数据报告与刚结束的美联储议息会议“联手”打压降息预期，进一步弱化3月降息预期。一方面，美联储主席鲍威尔曾多次指出，要使通胀率回到美联储2%的目标，“需要劳动力市场条件有所缓和”。目前来看，劳动力成本推动的部分导致通胀下降斜率的放缓。基于此，劳动力市场的强劲表明通胀压力仍然存在，在劳动力市场尚未降温之前，3月降息的基础显然无法被满足。

　　市场研判

　　光大证券：A股盈利或延续改善趋势

　　从估值、股债性价比、换手率、融资交易占比等指标来看，当前A股市场或已处于底部位置，叠加政策积极发力，以股票型ETF基金为代表的资金、上市公司回购资金等增量资金积极涌入A股市场，或将助力A股市场企稳。从当前已披露的2023年年度业绩预告情况来看，A股盈利或延续改善趋势，但当前市场预期仍相对偏弱，盈利预期仍在向下调整，未来需要关注盈利预期的调整方向。

　　国盛证券：市场筑底仍需要时间

　　上周（1.29-2.2），大盘下跌，上证指数全周收跌6.19%，各大规模指数及行业指数纷纷创出新低。在此情形下，很多指标和统计规律会失效，建议投资者拉长投资周期，并适当做些逆向操作。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。

　　行业分析

　　中国银河证券：央国企主题投资具备中长期主线逻辑

　　国企盈利稳定性和盈利能力较高，相对于民企长期具有低估值、高股息、高分红的特征，央国企投资价值日益凸显。（1）主题投资机会：随着新一轮国企改革深化行动进行，国家安全领域、基础设施领域、科技创新领域中的央国企未来投资价值有望逐渐提高。（2）结构性投资机会：首先，石油石化、环保、医药生物、通信、建筑装饰、交通运输等行业中央国企相对行业整体具有业绩明显占优、估值低、股息率高的特点，相对具有较高投资价值。其次，煤炭、计算机、基础化工、机械设备、汽车等行业投资价值排序也居前列。此外，仅从归母净利润增速和净资产收益率来看，国防军工、公用事业、食品饮料行业中的央国企也值得关注。

　　中泰研究：重视医药生物行业高股息国改标的，把握一季报超预期机会

　　医药板块由于在2023年四季度受到资金青睐表现强势，2024年初以来跟随市场回调明显。板块回调与行业基本面关系较小，更多来自宏观、资金层面的整体风险，因此一旦市场消化短期担忧及情绪实现回暖，医药板块有望成为全市场表现最亮眼的行业之一。建议加大配置防御属性资产、重视高股息国改标的，叠加关注一季报超预期机会。

　　东兴证券：银行板块估值修复空间可期待

　　当前实体有效需求持续偏弱之下，政策加大稳增长力度已较为明确。若政策效果逐步得到经济数据验证，银行板块估值修复空间可期待，后续建议持续跟踪社融信贷等经济前瞻性指标。从当前基本面表现看，建议布局更有业绩确定性的个股，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。

　　东吴证券：智能焊接有望激发大量非标焊接需求，建议关注焊接机器人细分赛道

　　我国工业机器人高速增长期已过，2022年开始，行业迈入新增长阶段，呈现存量市场争夺与细分增量市场卡位并存的新特征。智能焊接是工业机器人行业新技术方向，解决钢结构、船舶等非标场景焊接难点，有望激发大量潜在需求，智能焊接机器人有望成为未来工业机器人增长的核心支撑细分赛道。推荐已经卡位智能焊接赛道的柏楚电子、埃斯顿、埃夫特等。