宏观解读

　　光大证券：企业将加强设备更新改造

　　中央财经委员会第四次会议再度提出，“研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题”，意味着相关政策有望加速落地。会议部署进一步着重解决生产、消费、流通领域的痛点和堵点，后续有望给予相关财政补贴，鼓励企业加强设备更新改造，刺激家电、汽车更新换代，推动物流、交通等基础设施领域建设。

　　市场研判

　　开源证券：政策主线延续稳增长、扩内需

　　上周，市场情绪明显转好，延续反弹行情。当前市场估值较低，主要指数处于历史估值分位数的低位，处于磨底阶段。政策主线延续稳增长、扩内需，聚焦消费、地产、金融等领域，建议关注景气度向上或反转的行业。

　　中国银河：当前仍处债牛阶段

　　从利率走势来看，当前仍处债牛阶段，后续利率中枢继续下移的可能性较大，但因目前收益率绝对水平处于历史低位，机构博弈可能增多。另外，需关注债牛尾声转熊的关键要素，如政策超预期、经济修复超预期等。

　　行业分析

　　开源证券：估值低位白酒具有投资吸引力

　　春节消费的活跃表现证明社会消费潜力仍存，场景释放依然对消费有较强的支撑作用。白酒板块具备较好性价比，一方面，春节“开门红”奠定全年业绩基础，预计多数酒企完成全年任务压力不大；另一方面，五粮液旺季批价略有上行，且全年经销商合同量低于2023年，缩量背景下预计批价可保持稳定甚至小幅回升，为其余酒企价格减轻压力。在业绩预期确定性较强以及批价预期稳定背景下，估值低位的白酒具有投资吸引力。建议关注确定性较高的贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等。

　　平安证券：国产AI芯片产业链将加快成熟

　　国务院国资委召开央企人工智能专题推进会，加快建设一批智能算力中心，这将加快我国AI算力基础设施的建设，进一步推动我国AIGC产业的发展。我国国产AI芯片产业链将加快成熟，相关AI芯片和服务器厂商将深度受益。在应用端，我国国产大模型能力持续升级，AIGC产业未来发展前景广阔。建议关注：1）算力方面：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科；2）算法方面：科大讯飞；3）应用场景方面：中科创达、恒生电子、盛视科技、金山办公；4）网络安全方面：启明星辰。

　　东吴证券：精选规模增长具有确定性的旅游景区公司

　　旅游景区行业按商业模式可细分为顶级自然景区、旅游目的地服务商、旅行产品分销，全国扩张性由低到高；垄断核心资源，复制性、运营能力决定长期成长。2024年高基数下，建议精选规模增长仍具确定性、利润率仍有空间的旅游景区公司。建议关注：低基数的宋城演艺、中青旅、天目湖、众信旅游、岭南控股；受益于网红效应的长白山、大连圣亚；运营成熟稳定增长的黄山旅游、九华旅游、峨眉山A等。